首覆報告 | 星盛商業獲興業證券看好，首次覆蓋給予“買入”評級，目标價為(wèi)5.70港元
近日，興業證券發布研報首次覆蓋星盛商業，認為(wèi)星盛商業是一家為(wèi)商業地産提供全生命周期運營管理(lǐ)服務(wù)的輕資産純商業運營服務(wù)商，其運營的項目展現出商業團隊較強的運營能(néng)力和煥新(xīn)能(néng)力。公司業績保持穩健增長(cháng)并體(tǐ)現出較強的盈利能(néng)力，給予“買入”評級。在研報中，興業證券形容星盛商業“小(xiǎo)而美，精(jīng)而強”。經過多(duō)年在商業運營領域的深耕，形成了一套标準化的運營方法論，能(néng)夠結合當地的經濟發展、競争格局、周邊目标消費群體(tǐ)給出個性化運營方案。從開業前市場定位、業務(wù)規劃、建築動線(xiàn)設計以及租戶招攬服務(wù)，到開業後的運營管理(lǐ)、對商場内的公共空間及廣告空間進行管理(lǐ)以及租戶管理(lǐ)等服務(wù)。實現“一店(diàn)一策“。同時，興業證券認為(wèi)星盛商業在做好關連方商業項目的同時，優化公司内部架構并加速全國(guó)擴張。公司經過多(duō)年發展，沉澱下豐富的産品體(tǐ)系足以應對第三方非标化的需求。同時，為(wèi)了應對規模拓展過程中不斷擴大的管理(lǐ)半徑，公司已于今年上半年調整了組織架構，并将于今年底完成對數字化運營系統“2.0”版本的升級。公司擁有豐富的租戶品牌資源，截至 2020年末，公司戰略合作(zuò)品牌超3300家。通過實時監測消費者需求和潮流的變化，公司能(néng)夠及時叠代優化品牌組合，令商業物(wù)業保持較高水平的出租率。此外，興業證券評價星盛商業股權激勵力度大。公司願與員工共享成長(cháng)收益，調動員工積極性。在上市前，公司成立德(dé)瑞投資用(yòng)于實施管理(lǐ)團隊的股權激勵計劃，上市後，德(dé)瑞投資持有 14.7%的股權用(yòng)作(zuò)股權激勵，在行業内屬于較高水平。興業證券認為(wèi)公司規模拓展定性高。首次覆蓋給予“買入”評級，目标價為(wèi)5.70港元，對應2021/2022 年的 PE 分(fēn)别為(wèi) 26/18 倍。
