近日，東方證券發布最新(xīn)研報，首次覆蓋星盛商業（6668.HK），表示星盛商業是能(néng)力優秀的灣區(qū)商業專家，給予“買入”評級，目标價5.45港元。

研報顯示，商業地産從“大開發時代”進入“存量競争時代”。優秀的主動管理(lǐ)能(néng)力能(néng)夠拉開資産差距，業主需求大，稀缺性凸顯，輕資産管理(lǐ)能(néng)力輸出空間巨大。東方證券認為(wèi)星盛商業是灣區(qū)純商管标杆，管理(lǐ)能(néng)力優秀。公司專注商管服務(wù)，定位年輕時尚，深受年輕人追捧，成功打造城市級地标如深圳福田星河COCO Park；堅持市場化和職業經理(lǐ)人化管理(lǐ)，核心團隊能(néng)力出衆，商業地産運管經驗超20年，積澱深厚；經過多(duō)年發展，公司在租戶資源、IT系統等“基礎設施”已較為(wèi)完善，形成規模效應。截至21H1，合約管理(lǐ)項目69 個，合約管理(lǐ)面積 348萬方，其中約64%位于大灣區(qū)，聚焦高能(néng)級城市。

同時，公司市場化程度高，三方外拓潛力大。作(zuò)為(wèi)國(guó)内最早一批開展輕資産輸出的企業，星盛商業合約管理(lǐ)面積中第三方占比達到 62%，遠(yuǎn)超同行，以委托管理(lǐ)、品牌及管理(lǐ)輸出、整體(tǐ)租賃三種模式為(wèi)主持續推動市場化擴張，取得了良好口碑，東方證券看好“增量項目+潮流高端品牌”組合外拓潛力。此外，關連公司星河控股土地儲備充足且優質(zhì)，土儲面積約4000萬方，其中約400萬方為(wèi)商業用(yòng)地，且多(duō)為(wèi)大灣區(qū)中心區(qū)，為(wèi)公司規模長(cháng)期增長(cháng)提供保障。

另據研報顯示，在保持大灣區(qū)行業領先地位前提下，星盛商業将繼續向長(cháng)三角及中西部核心城市擴張。2021-2023年發展計劃為(wèi)“總合約面積不低于550萬平米，開業面積不低于450萬平米，出租率不低于95%”。

東方證券預測公司2021-2023 年每股收益分(fēn)别為(wèi) 0.17、0.24、0.33 元，給予公司26倍市盈率，對應目标價為(wèi)5.45港元。